Исполнительный директор «ИТФ Консалтинг» (входит в группу компаний FinEx) Владимир Крейндель сообщил «РБК Инвестициям», что, по данным на начало обзор брокера ironfx global сентября 2023 года, заявки группы FinEx все еще находятся на рассмотрении регулятора. Тем не менее мы рекомендуем обращаться с этим вопросом к Банку России. Наличие маркет-мейкера можно увидеть в стакане по двум зеркальным заявкам на покупку и продажу. Также мы обязательно сообщим во всех своих каналах, что маркет-мейкер приступил к работе.

Ответы на вопросы инвесторов в ETF. Часть 6

Напомним, что для полноценного обращения FinEx ETF важно наличие работающей транспортной инфраструктуры — моста НРД — Euroclear. Если коротко, FXCN продолжает функционировать в стандартном режиме — существующие инфраструктурные проблемы связаны исключительно с обращением на Московской бирже. С учетом уникальности что такое чистые собственные средства ситуации крайне сложно прогнозировать срок реализации наших планов.

Если же такое решение не будет принято, то совету директоров придется вернуться к первому сценарию. Вопросы относительно причин отсутствия торгов с начала марта по таким фондам следует направлять в соответствующие управляющие компании и Банк России. В настоящее время фонд FXES продолжает работать, отслеживать индекс MVIS Global Video Gaming and eSports и регулярно ребалансируется. На его функционировании геополитические события вокруг РФ никак не отразились, поэтому расчет стоимости чистых активов (СЧА) фонда не приостанавливался, значения можно посмотреть здесь.

Какие активы затронут новые правила:

• Необходимо помнить, что точно так же, как прибыль по свопу — плюс для фонда, убыток — минус для фонда.
• Второй — при восстановлении ликвидности бумаг инвестиционный менеджер может предложить следование новому индексу.
• По всем техническим  вопросам относительно подачи заявки рекомендуем обратиться к своему брокеру либо управляющему ценными бумагами, так как подать заявку на продажу заблокированных ETF можно только через него.
• Если рассматривать рублевые остатки, то речь идет о дивидендах и купонах, которые накапливаются на балансе центрального депозитария из-за приостановки операций между НРД и Euroclear.

Одновременно с этим ключевая проблема, которая возникла у ММ, — блокировка междепозитарных потоков между Европой и РФ (временная приостановка операций между Euroclear и НРД). Эта проблема мешает функционировать рынку евробондов, ADR/GDR (депозитарных расписок), иностранных фондов с обращением на российских биржах и многим другим рынкам. Поэтому возможность поддержания ликвидности рынка (возвращение маркет-мейкера) появится только при условии восстановления операций между НРД и Euroclear. Директора фондов будут принимать решение о реализации тех или иных мер исходя из интересов инвесторов.

Фонды не исчезнут из портфеля автоматически, и инвесторы должны быть готовы к активным действиям для управления своими инвестициями. Важно учитывать все риски и возможности при планировании своих финансовых шагов. Вы верно отметили, что в портфеле мы отображаем стоимость позиции с опорой на Last Price актива. Делаем это, так как в моменте вы можете продать актив именно по этой цене. Само собой, цена фондов FinEx на внебиржевом рынке может быть меньше их справедливой стоимости. Мы постарались дать клиентам, которым срочно нужно выйти из позиции, такую возможность.

Обращаются ли ваши фонды на какой-либо еще бирже, кроме московской?

В то время как многие иностранные компании прекращают работать на рынке РФ, FinEx ETF всецело сфокусирован на возвращении биржевого обращения фондов. Биржевое обращение — ключевое свойство ETF, поэтому именно восстановление доступа инвесторов к рынку и инструменту является нашей главной целью и приоритетом. У Национального расчетного депозитария открыт счет в Euroclear, через который проходят операции с иностранными ценными бумагами на европейских биржах и выплаты по евробондам.

Кому можно продать фонды от FinEx?

• Описываемая вами ситуация применима к сложным финансовым инструментам, которых нет в составе FinEx ETF.
• Из-за этой ситуации рыночная стоимость местных муниципальных облигаций выпущенных городской администрацией  упала до 10% от номинала.
• Как мы уже писали ранее, в результате прекращения операций хеджирования на «балансе» FXMM в марте 2022 года остались исключительно рубли (в виде денежных средств на банковском счете).
• В этот раз сообщение вызвало активную реакцию со стороны частных инвесторов, не привыкших к запутанным формулировкам клиринговых организаций.
• Что ж, теперь мы, по крайней мере, знаем, каким будет брендинг в случае окончательного «отпочковывания» российской дочки от своей австрийской мамы.
• Одновременно с этим важно помнить, что перенос базовых активов на субдепозитарное хранение к российскому депозитарию никак не улучшает положение инвесторов.

Как мы уже писали ранее, совет директоров FinEx Funds ICAV и FinEx Physically Backed Funds ICAV в настоящее время не рассматривают вопрос о закрытии фондов FinEx ETF, поэтому наши фонды продолжат существовать и поддерживать свой состав. Возникнет риск того, что деньги просто «зависнут» в Euroclear до момента восстановления трансграничных операций. Как panteon finance мы писали ранее, команда FinEx ETF предпринимает все возможные усилия, включая взаимодействие с Euroclear, для разрешения этой ситуации. Мы рекомендуем ознакомиться со статьями в нашем блоге, где мы подробнее рассказываем о наших действиях. К примеру, в этом месяце мы сообщили о скором возобновлении расчетов по ETF с рублевым хеджем и их долларовым версиям FXIP/FXTP, FXRW/FXWO, FXRD/FXFA.

Есть ли риски сохранности активов FinEx ETF?

Нам известно, что инвесторы «Альфа-Банка», столкнувшиеся с такой же проблемой, в настоящее время объединяются в соцсетях, чтобы подать коллективный иск. Возможно, это как-то поможет разрешить ситуацию до снятия санкций с банка. Основным источником дивидендов в рублевом классе акций выступала форвардная премия в паре RUB/USD (дополнительная доходность за счет инвестиции в спорт положительной разницы между рублевыми и долларовыми ставками).

FinEx ETF не повышал комиссии и в принципе не рассматривает (и не планирует рассматривать) вопрос повышения комиссий в своих фондах. Напоминаем, что фонд не может повысить комиссии без получения одобрения как со стороны ЦБ Ирландии, так и инвесторов. Техническая настройка всех систем под процедуру KYC российских инвесторов, которая будет согласована с иностранным регулятором при получении лицензии. Запрос на получение такого заключения (лицензии) будет направлен отдельно от обращения НРД, что может увеличить скорость ответа европейских регуляторов.

Это нормальный шаг в сложившейся ситуации — ряд зарубежных фондов, имеющих экспозицию на рублевые активы, заявил о введении аналогичных ограничений. В частности, об этом объявили DWS, HSBC, Pictet, JPMorgan и ряд других управляющих. Когда функционирование работы маркет-мейкера будет восстановлено, он выставит зеркальные заявки на покупку и продажу с небольшим спредом вблизи справедливой стоимости. Нам неизвестно о коллективных письмах в ЦБ и/или НРД, но маловероятно, что письма, направленные этим организациям, могут повлиять на процесс разморозки «моста». Заморозка золотовалютных резервов говорит о том, что иностранные контрагенты вряд ли будут учитывать мнение Банка России относительно работы международной инфраструктуры. Чтобы закрыть ИИС, можно перевести активы с ИИС на обычный брокерский счет без продажи бумаг.

Поменять основной депозитарий, через который проходят все операции с ценными бумагами FinEx ETF, практически невозможно в условиях санкционных ограничений. Несмотря на это, наша команда юристов и консультантов прорабатывает возможные сценарии, которые позволят решить эту проблему, но при этом не будут восприняты регуляторами ЕС, как попытка «обойти наложенные санкции». Обо всех успешных шагах в этом направлении мы будем рассказывать на своих ресурсах.